基本半导体冲刺港股：碳化硅赛谈黑马能否跑通盈利之路？

　　2025年5月27日，中国碳化硅功率器件领军企业基本半导体厚爱向港交所递交招股书，拟以18C章章程登陆港股主板。这家由剑桥大学博士汪之涵创立的第三代半导体企业，凭借IDM全产业链样式与新动力汽车赛谈布局，正试图在成本穷冬中焚烧“碳化硅第一股”的火把。

　　营收三年翻2.6倍，碳化硅模块成中枢引擎

　　招股书自大，基本半导体2022-2024年营收辨认为1.17亿元、2.21亿元、2.99亿元，年复合增长率达59.9%。其中，碳化硅功率模块收入从2022年的505万元飙升至2024年的1.46亿元，占比从4.3%跃升至48.7%，成为第一大收入起首。2024年，该居品销量轻佻6.1万件，较2022年的500余件增长超120倍，累计出货量超9万件，并得回超50款车型的盘算订单，客户涵盖多家民众头部车企。

　　碳化硅功率模块的爆发式增长，收货于新动力汽车800V高压平台的普及。相较于传统硅基器件，碳化硅模块可使开关损耗镌汰75%、耐压智力擢升10倍。基本半导体在招股书中败露，其车规级模块已掌握于多款旗舰车型，并方案进一步拓展至光伏储能、工业禁止等领域。

　　三年亏蚀8.2亿，研发进入与产能膨胀成双刃剑

　　尽管营收高速增长，基本半导体仍未解脱亏蚀泥潭。2022-2024年，公司归母净利润辨认亏蚀2.42亿元、3.42亿元、2.37亿元，三年累计亏蚀8.21亿元。毛利率从2022年的-48.55%擢升至2024年的-9.69%，但仍未转正。

　　亏蚀主因在于高研发进入与产能膨胀成本。2022-2024年，公司研发开支辨认为0.59亿元、0.76亿元、0.91亿元，占营收比重达50.8%、34.4%、30.5%。规定2024年底，公司执有163项授权专利及122项专利央求，研发团队占比达28.9%。此外，公司正在运营光明坐褥基地、无锡坐褥基地、坪山测试基地三个坐褥基地，并在坪山、中山新建两个坐褥基地，展望辨认于2027年末及2026年末投产，彼时公司产能将大幅擢升。

　　民众碳化硅阛阓爆发，国产厂商加快解围

　　据弗若斯特沙利文预测，民众碳化硅功率器件阛阓界限将从2024年的227亿元增至2029年的1106亿元，年复合增长率达37.3%。中国算作民众最大新动力汽车阛阓，碳化硅浸透率有望从2024年的6.5%擢升至2029年的20.1%。

　　在这一黄金赛谈中，基本半导体已踏进民众第七、中国第三。算计词，行业竞争亦日趋热烈。基本半导体在招股书中坦言，公司需执续进入研发以保执本领超越，并靠近原材料价钱波动、客户集合度高级风险。2024年，公司前五大客户收入占比达63.1%，前五大供应商采购额占比达43.9%。

　　IPO募资剑指产能与研发，盈利拐点何时到来？

　　这次IPO，基本半导体方案将募资用于四大方针：扩大晶圆与模块产能、新碳化硅居品研发、民众分销麇集拓展及营运资金。公司示意，跟着中山基地投产与800V车型浸透率擢升，界限效应有望渐渐泄漏。

　　算计词，阛阓更善良其盈利时候表。招股书自大，2024年碳化硅功率模块毛利率已从-75.5%收窄至-27.9%，但距离转正仍有距离。

　　在碳化硅替代硅基器件的产业海潮中，基本半导体的IPO既是本领实力的背书，亦是一场高风险的赌局。这场“学霸创业”的故事能否赢得成本阛阓的招供，唯巧合候知谈谜底。

　　注：本文衔尾AI生成，文中不雅点不组成投资提议，仅供参考。阛阓有风险，投资需严慎。

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