长光辰芯IPO：众人第三还被“卡脖子”？

　　起首：投资者网

　　《投资者网》张伟

　　日前，工业级图像传感器分娩商长春长光辰芯微电子股份有限公司（下称“长光辰芯”或“公司”）递交《招股书》，酌量在香港营业所初次公开拓行股票（IPO），并在主板上市。

　　营收组成暴露，长光辰芯的收入主要来自工业成像、科学成像，这两类居品2024年的营收占比酌量约95%，另据接头机构弗若斯特沙利文的贵府，若按工业成像、科学成像的收入计，长光辰芯在中国图像传感器公司中均名步骤一、众人第三。

　　天然已是行业龙头，长光辰芯所处的赛说念却比拟小众。2024年，工业成像、科学成像的众人市集畛域酌量唯一41亿元，长光辰芯的营收又果真一王人来自于这两类居品，将来上市后能否在医疗成像等其他畛域结束事迹增长，还有待不雅察。

　　多方协力制造“中国芯”

　　长光辰芯号称国内“科研机构+社会成本”协力创业的典范。

　　公开贵府暴露，长光辰芯由王欣洋创立。王欣洋本科毕业于浙江大学，后去英国、荷兰深造。在荷兰读博时期，王欣洋第一次交游到CMOS（互补金属氧化物半导体）图像传感时期，并侍从导师与荷兰飞利浦集团协作研发CMOS图像传感器。

　　博士毕业后，王欣洋先后在Cypress半导体、CMOSIS公司使命，主要从事非消耗类CMOS图像传感器的研究，样子大多面向工业、广电和航天等畛域，累积了丰富的工业级CMOS图像传感器研究告戒。

　　2012年，王欣洋归国后，主导创立长光辰芯。而长光辰芯的出身，也离不开中科院长春光学精密机械与物理研究所（下称“长春光机所”）的赞成。

　　据《中国机器视觉网》的报说念，王欣洋是长春光机是以中科院“百东说念主酌量”的口头引进，两边看中CMOS图像传感器在国内高大的市集后劲和相对落伍的产业发展近况，决定一拍即合，制造具有“中国芯”的CMOS图像传感器。

　　看成国内光学畛域的“摇篮”，长春光机所为长光辰芯提供了时期赞成和科研配景。王欣洋在采访中提到，“长光辰芯是一家国有控股的搀杂总共制企业，半个‘国度队’的血缘也让CMOS图像传感器这种十分烧钱的产业变得没那么心酸” 。

　　除了长春光机所，长光辰芯还得到了上市公司及投资机构的赞成。

　　股权信息暴露，本次赴港上市之前，王欣洋、张艳霞老婆酌量抓有长光辰芯49.53%的股份，奥普光电、凌云光两家上市公司差别抓有25.56%、10.22%的股份，为长光辰芯两个最大的机构鼓励。其他鼓励还包括高瓴创投、国投招商、国策投资、中芯投资、超兴创投等投资机构。

　　居品供应链“受制于东说念主”

　　本次赴港上市，并不是长光辰芯第一次IPO。

　　2023年6月，长光辰芯递交《招股书》，酌量在A股科创板上市，拟募资15.57亿元，用于扩大产能、研发中心配置、封装测试线膨胀和补充流动资金。

　　成果在被两轮问询之后，长光辰芯于本年1月主动撤除了上市肯求。从之前的募资用途来看，长光辰芯IPO主要为了晋升在行业中的言语权，这亦然与公司在产业链中“受制于东说念主”联系。

　　据本次赴港IPO的《招股书》表现，长光辰芯主要继承fabless模式，肤浅来说，等于除了研发外，其他门径大多依赖代工。现在，长光辰芯的晶圆代工主要依靠以色列高塔半导体（Tower）和韩国东部高科（DB HiTek），2024年两者采购占比酌量约47.5%；封装则依靠日本KFT公司。

　　2022年至2024年，长光辰芯上前五大供应商的采购额在年度采购总和中的占比差别为77.9%、74.7%、63.7%。2024年，长光辰芯前四大供应商差别来自以色列、韩国和日本。

　　长光辰芯暗意，地缘政事风险若升级，可能导致产能中断，现在公司也正在积极探索国内替代决议。早在2020年，长光辰芯就配置了子公司攻关封装时期，并从2022岁首始自主开展少许芯片封装。

　　本次IPO，长光辰芯酌量将召募资金用于赞成公司在工业成像、科学成像、专科影像、医疗成像科罚决议等行使场景的抓续研发及居品迭代。

　　业务小众若何解围？

　　贵府暴露，CMOS图像传感器的行使主要分为消耗级和非消耗级两大畛域。其中，消耗级包括智高东说念主机、数码相机、汽车电子、安控消防等。现在，消耗级CMOS图像传感器在总共这个词行业中的占比逾越了80%。

　　长光辰芯则是闪避消耗级的红海，专攻非消耗级的CMOS图像传感器业务。《招股书》暴露，长光辰芯的业务酿成了工业成像、科学成像、专科影像、医疗成像四大矩阵，能提供超50款步骤居品。

　　但非消耗级的瓶颈也很赫然，等于行业小众、成漫空间有限。以工业成像、科学成像为例，这两个板块2024年在总共这个词CMOS图像传感器行业的市占率酌量也唯一3%摆布，众人市集畛域刚逾越40亿元。

　　再回到企业自身，天然长光辰芯的业务有4个板块，但内容上2024年的营收主要来自工业成像、科学成像（占比酌量约95%）。专科影像、医疗成像的销售收入差别为980万元、2024万元，营收占比差别为1.5%、3%。

　　（图片1：长光辰芯的营收组成）

　　此前赴A股IPO时，长光辰芯曾酌量募资4亿元用于专科影像、医疗成像的样子配置，第二轮问询时，科创板条件长光辰芯领略“是否具备开展医疗成像畛域的时期赞成”。概况监管合计，长光辰芯在这两个畛域的时期储备不及，无需募资4亿元进行研究过问。

　　天然赴港上市不会收到此类问询，但从现在的营收组成来看，长光辰芯暂时只可依靠工业成像、科学成像这两块业务。

　　值得扎眼的是，长光辰芯科学成像的收入还在萎缩，从2022年的2.87亿元降至2024年的1.92亿元，跌幅逾越33%。而科学成像的收入减少，与长春光机所的孝顺减少联系。

　　《招股书》暴露，长春光机所过甚关联方对长光辰芯的销售孝顺率从2022年的22.5%降至2024年5.8%，若长春光机所过甚关联方的孝顺率进一步镌汰，长光辰芯将来是否只可依赖工业成像？也存在这种可能性。

　　长光辰芯援用弗若斯特沙利文的展望称，到2029年众人CMOS图像传感器的市集畛域将逾越2000亿元。仅仅，在这其中，非消耗级的比例能有多大？长光辰芯又能赢得多大的蛋糕？公司上市后能否通过医疗成像等新兴畛域大开成漫空间，都还充满不祥情味。（想维财经出品）■

海量资讯、精确解读，尽在新浪财经APP

遭殃裁剪：石秀珍 SF183