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在计提1.37亿元减值准备情况下，科沃斯（603486.SH）中报事迹创历史新高，而无边机构捏续增捏更是让科沃斯股价半年内杀青翻番，有望重回百元股军队。

8月15日晚间，科沃斯发布2025年上半年龄迹论说。数据高慢，上半年科沃斯杀青营收86.76亿元，同比增长24.37%，杀青归母净利润9.79亿元，同比增长60.84%。其中第二季度归母净利润达5.05亿元，延续了一季度的强盛增长势头。本年4月科沃斯股价最低跌至42.3元/股，甩手发布中报当日，股价在三个多月时候最上涨至93.34元/股，涨幅进步一倍，机构投资者也从32家增至54家。

“要是不计提减值，科沃斯的净利润将更高，远超预增中值。另外上半年科沃斯概括毛利率提高2个百分点，说明盈利才气进一步增强。机构投资者从捏股1640万股增多到2755万股，说明在机器东谈主产业大爆发出息下，科沃斯也成为A股本钱热捧的一大主义。另外，事迹转变高股价却只好历史高点的三分之一，现时市盈率只好26.88倍，A股机器东谈主行业均值为71.26倍，中值469.88倍，其估值之低令东谈主瞠目。”资深投资东谈主陈乐飞采纳《中原时报》记者采访时暗示。

受机构热捧

关于事迹增长的原因，科沃斯在中报中指出：“上半年群众扫地机器东谈主阛阓延续增长态势，时代迭代与阛阓花式重塑捏续推动行业发展。国内阛阓方面，受益于政策助力与时代迭代的共同作用，扫地机器东谈主行业限度加快膨胀，论说期内零卖额较上年同时显耀增长41.1%至98亿元东谈主民币，零卖量较上年同时增长40.7%至315万台。国补以旧换新政策捏续推行，通过补贴优惠，切实镌汰破钞者购买门槛，灵验推动中高端家具的阛阓浸透。此外，行业头部企业捏续通逾期代转变引颈行业变革，加快阛阓整合进度。”

在外洋阛阓，不管是科沃斯如故其他国内扫地机器东谈主品牌，均杀青爆炸式增长。数据高慢，本年上半年，科沃斯和添可品牌外洋业务收入占一齐收入的40.8%，其中科沃斯品牌外洋业务收入占比达42.2%，较上年同时进步3个百分点，在欧洲，好意思国阛阓、亚太阛阓均杀青快速增长。而科沃斯此前布局的部分新业务线已参加限度化得益期，所训诲的包括擦窗和割草机器东谈主等在内的新品类业务在群众阛阓也得回速即发展，参加到限度上量和利润孝敬的新阶段，新品类外洋收入同比增长120.6%。

“先别急着为60%的利润增速‘开香槟’。仔细拆解财报数据会发现，这份利润里有一个不小的‘助推器’。论说中提到公司因对参股公司上海仙工智能科技股份有限公司不再施加要紧影响，进行了一次管帐核算次序的变更。这一项操作，径直为公司2025上半年的净利润孝敬了1.45亿元。这是什么办法？公司半年度总的净利润是9.79亿元，这意味着，仅这一项非规划性的管帐科罚，就占到了总利润的近15%。要是剔除这部分，以偏激他非无为性损益神志，公司扣非净利润的增速为54.34%。”8月16日，一家增捏科沃斯股票的公募机构负责东谈主告诉《中原时报》记者。

该负责东谈主进一步指出，就在对利润的“含金量”产生疑问时，财报的另一个数据却给出了一个极度历害的积极信号，致使不错说是本次财报最大的亮点——规划性现款流。

“公司规划行动产生的现款流量净额高达14.56亿元，同比增幅达到了惊东谈主的487.70%，利润不错是账面的，但现款流是实打实的。如斯宏大的现款流增长，远超营收和利润增速，这背后是高效的运营成果和回款才气。财报数据高慢，公司的应收账款期末余额从岁首的29.2亿元着落到27亿元，在营收同比增长24%的情况下，应收账款不增反降，这是一个格外健康的信号。这说明公司的家具在渠谈中有很强的议价才气，销售回款速率格外快。”该负责东谈主暗示。

加快产业链布局

事实上，不仅公募机构关于科沃斯高速增长的规划现款流发达出极大兴味，更多的投资东谈主也看到了公司将来潜在的利好。

“科沃斯在机器东谈主范畴的长久计策布局正参加得益期，包括一经上市的地平线，行将上市的仙工智能，以及发展迅猛的最大的轻量机械臂公司睿尔曼机器东谈主，TOF芯片企业南京芯视界，率先的视觉质检公司感图科技，率先的贤慧手公司因时科技等。”长三角一家私募机构投研总监兰陵伟受访时称。

而在投资端，科沃斯正在布局通盘这个词长三角产业链。

7月28日，科沃斯集团在湖州南浔精良签约“机器东谈主中枢部件及机器东谈主内容制造神志”，计较投资2亿元。该神志将当作科沃斯集团第四大相沿供应链板块，全面会通公司自研AI运营才气，布局高规格制造生态体系，新增的机器东谈主中枢部件神志，将助力公司霸占机器东谈主时代链及产业链制高点；8月8日，科沃斯机器东谈主股份有限公司在浙江嘉兴成就全资子公司擎鼎具身智能科技（浙江）有限公司，注册本钱5000万元，法定代表东谈主为李钱欢。天眼查数据高慢，新公司规划范围涵盖做事破钞机器东谈主制造与销售、智能机器东谈主研发与销售、机械开荒研发、通用开荒制造、信息时代接头、东谈主工智能期骗软件开发、东谈主工智能通用期骗系统、东谈主工智能硬件销售等。鼓吹信息高慢，科沃斯捏有100%股权。

“不错看出，从扫地机器东谈主领头羊到具身智能蹙迫参与者，科沃斯本身也暗示通过对外投资和里面研发双向并行的边幅构建具身机器东谈主要津产业链和时代身分，为应时推出具身关联家具奠定基础。据咱们测算，这诸多在长三角的投资布局，将从成本端为科沃斯省出一年的净利润。”兰陵韦忖度。

对此，中国机器东谈主产业斟酌巨匠江磊对《中原时报》记者指出，长久看机器东谈主营业化是要津变量。

值得一提的是，就在科沃斯发布事迹预报的并吞时候，中国挪动1.24亿元东谈主形机器东谈主代工订单花落智元机器东谈主、宇树科技。

“业内关联大订单的继续公布，预示着国内机器东谈主营业化参加量产之路愈发开朗了了。科沃斯虽未径直参与这次招标，但其多年累积的‘传感器+AI算法+机电规定’时代，与机器东谈主的开通规定、环境感知才气高度协同。若将来能络续潜入在家用做事机器东谈主赛谈的布局，或将成为其市值重估的催化剂。”国内一家中型券商机器东谈主行业斟酌员余昆称。

在业内东谈主士看来，关于科沃斯估值的催化剂不啻于此。

“2021年科沃斯刊行了10.4亿元的可转债，2027年到期，运行刊行时转股价定在178.44元，这几年科沃斯正股价钱波动较大，跟着事迹重回增长轨谈公司股价有望重归百元股行列，关联词甩手最新一次公司公告，其调度转股价仍然在174.85元。还有两年多的时候，科沃斯转债是到期赎回如故投资者采纳转股，就取决于将来科沃斯股价的走向。”上海一家可转债量化私募机构负责东谈主王俊向本报记者高慢。

包袱剪辑：徐芸茜 主编：公培佳